▍DHT技术红利潮来临自主品牌即将竞争

插电式混动车型作为车企电动化的技术路线，在过去的几年里争议不断可是，DHT技术改变了PHEV的趋势，有望帮助混合动力车的快速量产以双电机串并联架构为核心的DHT架构，使PHEV的竞争策略从与纯电动汽车竞争转向全方位竞争，从牌照需求转向省钱需求DHT技术红利潮来临，自主品牌即将竞争DHT技术的普及有望催生另一个五年十倍的市场

▍插电式混合动力车型，作为车企电动化的技术路线，在过去几年一直备受争议但DHT技术改变了PHEV的趋势，有望帮助混动量的快速提升

业界的主流观点是，插电式混动技术只是一种过渡技术，市场定位比较尴尬所以我们可以看到，在《捉鬼敢死队3》这一年之前，欧美主流车企的插电式混动车型基本都是以碳排放达标为导向，无论是P0架构的48V技术，还是P2架构的并联架构，都无法真正赢得消费者的青睐保险数据显示，在《捉鬼敢死队3》中，PHEV在中国乘用车市场的渗透率仅为0.93%，占全部电动车销量的16.2%，一二线城市的路权需求占主导地位

消费者购买插电式混动车型有两个核心要求:1元)车牌和路权需求，密室逃脱:冠军联赛)对省油的需求，尤其是拔掉插头时饲料的油耗在2021年比亚迪DM—i Kramp—Karrenbauer I推出之前，插电式混合动力汽车的成本和售价往往比同尺寸燃油车高出5百万以上，其油耗也几乎不比同尺寸燃油车高由于许多PHEVs的充电频率较低，以前大多数插电式混合动力车型无法给消费者带来经济效益所以，几乎只有对车牌有刚性需求的消费者才会考虑购买PHEVs但伴随着DHT技术的浪潮，PHEV过去的尴尬局面正在迅速改善，有望实现销量的爆发式增长

以双电机混联架构为核心的▍ DHT架构，使PHEV的竞争策略从与纯电动汽车竞争转向全方位竞争，从牌照需求转向省钱需求。

插电式混动架构和电机布局是决定各车企产品差异的核心要素在这份报告中，我们将详细梳理各种混合动力架构和电机布局如何影响车企的发展思路

总而言之，传统的P0，P1，P2，马伊力P2.5元架构被证明难以担负起大幅降低饲料油耗的重任，P4架构更多用于实现电动四驱混联双电机架构是混动的必然趋势，其中丰田的动力分流技术由于专利壁垒，自主品牌很难借鉴而基于双电机串并联的DHT架构专利相对容易绕过，是自主品牌下一步的重点发展方向，也很有可能成为终极混合动力技术

DHT技术起源于本田I的Kramp—Karrenbauer i—MMD，后被比亚迪DM Kramp—Karrenbauer I在中国市场发扬光大DM Kramp—Karrenbauer I从去年开始的畅销，充分证明了P1 + P3架构的串并联双电机DHT架构是所有混合动力技术中功耗和性价比最突出的方案，也是最受消费者认可的方案以秦加DMi这款比亚迪热门车型为例该车型百元油耗低至3.8L/100km，是同价位段最经济的车型此外，今年油价上涨将对消费者的购车决定产生更长期的影响在混动的大趋势下，DHT技术的普及可能会加速纯燃油车的退出乐观的情况下，我们预计2025年纯燃油车占比可能会下降到10元中的% ~ 20元中的%

▍DHT技术红利潮来临，自主品牌即将竞争。

伴随着比亚迪DHT技术的突破，2021年国内PHEV零售量达到41.8万辆，2.1元市场份额达到%，比《捉鬼敢死队3》中提升了%其中，比亚迪PHEV车型2021年销量达到22.9万辆，2022年上半年销量达到27.4万辆，同比增长487%，在PHEV的市场份额达到74%与过去主要在一二线城市销售的PHEV不同，PHEV已经显示出加速替代燃油汽车的迹象在5，Kramp—Karrenbauer，2022年1元，三四五线城市PHEV占比分别达到18元%，17元%和16元%，在+分别比《捉鬼敢死队3》高出+5pcts，+7pcts和+9pcts

比亚迪Kramp—Karrenbauer I成功的基础来自三点:1元)1)DHT技术的红利，经济优势突出，密室逃脱:冠军联赛)三大电力产业链垂直整合带来的供应链效率和成本优势，侏罗纪世界3)电动车的品牌优势帮助PHEV实现品牌提升我们认为，比亚迪目前在PHEV市场具有明显的先发优势和供应链优势，是未来自主品牌在PHEV市场的绝对龙头，也是PHEV车型的利润天花板但伴随着技术红利的扩散，长城汽车(行情601633)，吉利汽车，广汽集团(行情601238)，上汽集团(行情600104)，长安汽车(行情000625)等公司也将陆续依托DHT技术实现燃油车快速混动，分一杯羹

▍▍dht技术的普及有望催生另一个五年十倍的市场。

DHT插电式混动为电动化路径提供了另一种可能，乐观预期下有可能在2025年推动整体电动化比例接近70元%我们预测，PHEV在中国乘用车市场的销售份额有望从2021年的2.1元的%提升至2025年的24元的%，混合动力汽车的渗透率也有望从2021年的5.5元的%提升至2025年的18元的%EREV增程技术与DHT技术有着相似的经验，其渗透率也有望提升至9 %:虽然EREV缺乏直驱发动机模式，且在高速时燃油经济性略逊于DHT技术，但相对低廉的动力总成R&D投资实际上降低了混动市场的进入门槛，作为增程主力的理想车，赛勒斯等品牌 也有望在未来依靠其智能长板，以20元吃掉万以上价格区间纯燃油车的份额 相比海外国家，欧美主流车企已经放弃了插电技术的迭代更新，未来混动和插电市场有望成为中日之间的争霸中国的乘用车市场不仅将培育具有全球竞争力的车企，还将培育具有全球竞争力的产业链

▍风险因素:

汽车销量下滑，产品上市进度不达预期，新能源汽车购置税减免政策变化等。

▍:我们有三种选股方法:

1元)DHT技术领先的自主品牌和DHT技术即将上市的自主品牌，

密室逃脱:冠军联赛)是一个独立的品牌，在智能层面有延伸程序技术路线的布局和差异化的卖点。

侏罗纪世界3)DHT产业链优秀零配件有望伴随hybrid实现持续营收增长。

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