央行二季度例会释放新信号：加大逆周期调节力度坚决防范汇率大起大落风险

央行货币政策委员会最新例会释放出对国内外经济形势、人民币汇率、货币政策等的最新判断。

6月30日晚间，中国人民银行发布消息称，中国人民银行货币政策委员会2023年第二季度例会于6月28日在北京召开。

在人民币对美元即期汇率上半年贬值近4.5%的背景下，会议提出，要综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险。

人民币汇率迎新提法:综合施策、稳定预期

相比一季度，最新例会加大了对人民币汇率的着墨，并着重强调要综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险。

在分析国内外经济金融形势时，最新例会新提出“外汇市场供求基本平衡，经常账户延续稳定顺差，外汇储备充足”的观点，同时延续了一季度人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器功能的表述。

同时，最新例会强调深化汇率市场化改革，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，综合施策、稳定预期，坚决防范汇率大起大落风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；而一季度例会的表述则是“深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持‘风险中性’理念，优化预期管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

“考虑到近期人民币贬值势头有所加快，为防止汇市‘羊群效应’聚集，不排除监管层重新引入‘逆周期因子’、乃至动用其他汇市调控工具的可能。需要指出的是，这并非是要守住某一个具体点位，而是旨在控制贬值速度，避免市场情绪一边倒、极端化。”东方金诚首席宏观分析师王青认为。

加大逆周期调节力度

央行货币政策委员会对国内外经济形势，也有新提法。

对于国际经济形势，在继续强调通胀处于高位、发达国家央行政策紧缩效应持续显现，国际金融市场波动加剧的同时，最新例会认为“当前外部环境更趋复杂严峻”，并提出“国际经济贸易投资放缓”。

对于国内经济形势，央行最新例会认为经济运行整体回升向好，市场需求稳步恢复，生产供给持续增加，同时新提出“内生动力还不强，需求驱动仍不足”。东方金诚认为，这一提法的背景是进入二季度以来，经济复苏势头稳中偏弱，特别是以居民消费和民间投资为代表的经济增长内生动力不足问题凸显，内需潜力有待释放叠加外需走弱，是当前宏观经济面临的主要矛盾。

货币政策方面，最新例会在继续强调“精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节”的同时，新提出要“加大逆周期调节力度”。

二季度例会对信贷投放的表述延续了一季度，称进一步疏通货币政策传导机制，保持流动性合理充裕，保持信贷合理增长、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

对于通胀，二季度例会提出要关注物价走势边际变化，保持物价水平基本稳定，而此前例会则表示“在国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件下，保持物价水平基本稳定”。

在利率政策方面，二季度例会基本延续了此前例会的提法，称要完善市场化利率形成和传导机制，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调整机制重要作用，发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。

房地产金融政策方面，对比一季度，本次例会没有提及“有效防范化解优质头部房企风险”，强调要因城施策支持刚性和改善性住房需求，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，促进房地产市场平稳健康发展，加快完善住房租赁金融政策体系，推动建立房地产业发展新模式。

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