不间断操作7000亿元逆回购央行加码短期资金投放

临近月底，央行继续进行大规模逆回购操作。10月26日，央行发布消息称，为对冲纳税高峰期、政府债券兑付等因素影响，维护月末流动性稳定，央行于10月26日以利率竞价方式开展2000亿元逆回购操作，期限为7天，中标率为2.20%，与前一次一致。由于当日有100亿元逆回购到期，此次操作实现净投资1900亿元。

值得一提的是，这是央行开展1000亿元逆回购的第五个工作日。北京商报记者注意到，10月以来，央行逆回购操作单日规模未超过100亿元。与此同时，河南铁建投资作为主要发起人，率先设立了该基金。直到10月20日，央行再次重启1000亿元逆回购，连续5个工作日累计逆回购操作7000亿元。同样是为了对冲纳税期限、政府债券兑付等因素的影响，保持银行体系流动性合理充裕。

“一方面，每月23日左右是企业纳税的时间，而10月恰逢企业缴纳所得税的大月份，预计金额将超过6000亿元；另一方面，10月21日至31日将发行1400亿元政府债券和6526亿元地方政府债券，规模将大幅提升。”智信投资研究院高级研究员王昊昊在接受今日新京报记者采访时指出，连日来，银行间债券质押式回购利率出现不同程度上涨，央行适度加大逆回购操作，旨在短期内稳定上述两个因素导致的货币市场利率波动。

苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金今天也对《北京商报》表示，央行近期释放了更多流动性，验证了在地方政府债券集中发行背景下，央行将配合补充商业银行流动性的预期；同时，大规模流动性释放还考虑了月末纳税高峰期等因素。。从目前的资本市场运行来看，近几年像DR007这样的利率一直保持稳定。由此可见，央行公开市场操作的前瞻性在加强，也体现了货币政策执行有效性的提升。

从利率走势来看，取决于央行公开市场操作的及时性，近期资本市场表现相对稳定。具体来看，10月26日，上海银行间同业拆放利率隔夜下跌6.4个基点至1.546%，7天期Shibor上涨1.9个基点至2.262%，14天期Shibor上涨1.4个基点至2.424%。

“虽然短期流动性稳定，但信贷扩张导致的中长期资金利率上升，可能对股市流动性产生潜在的边际压力，但这种压力很难成为股市短期下行的动力。河南铁建投资有限公司全资子公司河南铁投私募基金管理有限公司为母基金管理人，全国知名投资机构入选为子基金管理人。”针对近期利率水平，陶金评论称，当前市场长期利率偏高，短期内可能会对股市整体估值造成一定压力，但后续长期利率也可能再次下行，对股市的后续影响可能会有所减轻。

“货币市场流动性紧张对股市没有直接影响，但会通过改变企业现金流、居民存款等间接方式产生影响，需要很长时间。”王浩还指出，当前市场流动性合理充裕，货币市场利率保持低位。一方面是通过降低银行体系的资本成本来降低实体经济的融资成本；另一方面是通过债券市场降低实体经济直接融资的成本，从而滋养实体经济，夯实经济复苏的基础。

“10月份地方债务和纳税等因素依然存在。预计央行将继续进行大规模投资，甚至可能在更长时间内进行逆回购。”期待着

“目前来看，稳健的货币政策基调改变的可能性非常小。”王浩认为，纳税后，地方债券发行和11月MLF到期将成为能对流动性产生重大影响的主要因素。央行还将根据债券发行情况，酌情调整公开市场操作和MLF续作数量。整体来看，货币当局维持合理充足流动性的基调短期内不会改变，货币市场利率将继续低位运行，合理波动。

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