虽然房地产企业试图有序去杠杆实力较弱的开发商可能会被迫减少债务

日前，国际评级机构标准普尔发布的一份报告显示，中国开发商可能会继续为出售房屋提供折扣，并以利润损失为代价促进销售这是因为融资收紧，上限设置，市场准入原则更加严格，部分开发商需要足够的现金支持流动性

标准普尔在报告中分析称，房企在资产负债表去杠杆化方面取得了一些进展S&P评出的50家房企2021年中期报告显示，在收入大幅增长31%，负债下降0.4%的背景下，50家房企杠杆率略有下降，但同时对公司利润造成影响

标准普尔预测，2021年和2022年，标准普尔评估的50家房企的平均毛利率将保持在24%左右与2020年相比，2021年上半年房企毛利率下降5个百分点至24.1%最坏的情况是，房地产企业毛利率较2020年同期下降23个百分点，这50家房地产企业中有6家的降幅甚至超过10个百分点

根据报告中S&P的假设，第二批集中供地政策调整后，土地市场将有效降温，房企的利润可能从2023年开始再次上升，因为房屋预售到交付的时间间隔通常在两年左右。

大多数房地产企业的长期盈利趋势取决于新的卖地政策的完善今年一季度集中供地快速启动后，在土地公开出让时引发了众多房企的激烈竞争和土地成本的飙升因此，第二轮集中供地政策在很多地方进行了调整，比如限制地块的最高溢价率和竞争质量，可能会减少房企对地块的竞争，降低更有能力的房企的征地成本同时，标准普尔预计，房企通过其他渠道获得的土地储备将有助于抵消利润的收窄

今年前6个月，标准普尔评估的长三角15家房企平均毛利率为23.1%，同期主要位于大湾区的房企平均毛利率为29.4%标准普尔认为，这是因为部分房地产企业高度依赖于从土地拍卖市场获取地块，城市更新项目转换的土地成本相对较低，这可以部分解释大湾区房地产企业的高利润率

虽然一些房地产企业试图有序去杠杆，但实力较弱的开发商可能会被迫减少债务因为他们在银行或资本市场找不到贷款人在这种情况下，房地产企业可能会试图增加与供应商的贸易应付款或扩大其他形式的负债可是，标准普尔认为，这种流动性压力的转移只能起到暂时缓解的作用

报告称，抵押贷款缓慢导致的现金回收减少将增加企业负担鉴于监管部门对银行房地产风险敞口的限制，银行在发放抵押贷款和开发贷款时更具选择性标准普尔评估的房企将面临一年内到期的约4800亿元境内外债务，相当于截至2021年6月无限制现金水平的22%当再融资变得不可行时，房企将不得不以现金方式偿还到期债务，从而占用建安的土地甚至资金资源

标准普尔信贷分析师梵高认为，在经历了多年的房价上涨之后，政府正在抑制房价，降低行业的金融风险，整体情况将会持续。

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