未来锂板块会如何分化四季度锂价将脉动上行

这份报告致力于回答两个主要的市场问题:

1如何判断锂价的未来

2未来锂板块会如何分化

如何判断锂价的未来。

短期维度，四季度锂价将脉动上行下半年国内锂盐供应难以大幅增加，海外新投/复工项目实际产出难以释放但需求端将迎消费电子和新能源汽车双旺季，坚定看好短期锂价脉冲上行中期来看，22年末投放资源近9个，锂价可能暂时承压海外绿地项目新一轮锂供应将于2022年下半年发布，供需紧张格局将相对放缓，中期维度锂价可能暂时承压长期维度来看，海外项目爬坡投产需要时间，锂价中枢坚定乐观这次投产的项目大部分都是海外盐湖项目，用传统的铺排方式实际爬产需要时间同时，在政策消费驱动下，全球新能源革命不可逆转锂盐价格回到历史低位区间不符合产业发展规律长期锂盐价格中枢依然乐观

未来锂板块会如何分化。

当新能源产业链中下游快速扩张共振时，价格剧烈波动将直接影响企业短期EPS，涨价逻辑是当前市场最关注的点但从长期分析来看，我们认为锂盐市场将分为两大核心赛道，两类锂盐企业将享受全额溢价:1)即将量产的碳酸锂，成本是王者时代资源拓展能力强的企业2)企业向高精度氢氧化锂迈进，掌握强大的专有技术壁垒，实现产业融合

散装碳酸锂:成本为王，走出去是大势所趋考虑到碳酸锂偏向于大宗产品，能否以较低的成本制备碳酸锂将成为未来锂企业的核心竞争力换句话说，对于上游锂资源企业来说，就是高品位，大储量的优质资源的勘探开发能力据USGS统计，中国锂资源储量仅占世界总量的6%，国内已形成青藏盐湖，四川锂矿，江西云母等成熟产业集群本土锂资源的长期增量无法支撑中国新能源的全球领先地位中资锂业企业走出去布局海外优质资源，尤其是阿根廷，是长期的行业趋势

精制氢氧化锂:四个门槛和专有技术壁垒享有独家溢价在市场盲目追求矿好的浪潮下，需要提醒的是，长期的锂资源生产项目都是绿色空间项目，氢氧化锂加工企业的基因还是制造业，不擅长上游资源开发从长期来看，氢氧化锂加工企业的资本支出应集中在产能扩张和技术升级上我们选择四个门槛进行筛选，长期存在专有技术壁垒且绑定下游产业链的氢氧化锂加工企业将享受溢价

我们建议重点关注:

1)大型碳酸锂——西藏珠峰:布局阿根廷两大盐湖，预计22年底SDLA投产2.5万吨LCE(若从原卤水中提锂，实际产量可高达4万吨LCE)。

2)氢氧化锂精细化——亚华集团:与下游大客户特斯拉深度绑定，预计24年锂盐总产能超10万吨。

3)全球氢氧化锂龙头赣锋锂业在阿根廷深耕盐湖资源近十年，25年锂盐总产能20万吨。

风险警示:锂价不及预期，盐湖扩张不及预期，下游新能源汽车需求不及ex

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