银行股“春天”来了？三季报业绩亮眼顶流基金经理持仓出现分歧北向资金减持平

“今年银行板块涨幅较低，市场关注度不高。写研究报告时，只能琢磨题目。”一位券商银行分析师近日无奈地告诉南方财经全媒体记者，但这种情况可能会改变。

今年三季度，由于市场对资产质量的担忧和盈利放缓，银行股普遍大幅下跌，平安银行等部分个股跌幅超过25%。从数据来看，银行板块一季度上涨10%，二三季度明显回落，降幅分别为3.79%和9.59%。

10月27日，E基金经理张坤、兴全基金谢志宇三季报披露，根据记者梳理，基金经理对银行股的判断存在较大分歧，如张坤、邱东荣大幅加仓平安银行、邮储银行、招商银行(600036。SH)和常熟银行(601128。SH)。另一方面，谢志宇将平安银行转出前十，北行资本减持平安，长沙银行(601577。SH)和杭州银行(600926。SH)。

回顾2020年下半年，银行股走出了先跌后涨的行情。浙商证券近日发布报告称，银行股是过去十年第四季度中签率最高的板块。十年有八次绝对回报，七次相对回报。据统计，2011年至2020年第四季度，银行业平均上涨10%。

顶级流量基金经理在持股方面存在差异。

从数据来看，银行业年初至今涨幅不到1%，在28个申万级行业中排名第12位，上半年一度有超过10%的涨幅。近五天增速1.57%，排名第三，最近一周表现不错。

这与第一银行近日在三季报中公布的亮眼业绩有关。营收和净利润方面，前四家银行营收和净利润均实现两位数增长。

报告显示，四家银行前三季度业绩实现快速增长，归母净利润同比增速分别为33，360、平安银行30.08%、杭州银行26.16%、招商银行22.21%、常熟银行19.04%。得益于第三季度报告，银行业最近几周表现良好。比如招商银行自10月21日起连续四天上涨，常熟银行公布第三季报日涨停。

南方财经媒体记者注意到，在近日公布的基金三季报中，不少明星基金经理提前布局，三季度买入越来越多，并大幅加仓银行。然而，一些基金经理选择反向减持。

10月27日，总管理规模近千亿元的顶流基金经理谢志宇管理了三份季报，分别是景气度、景气度、景气适宜度的混合趋势。谢志宇旗下的兴全何润基金今年一季度在平安银行开仓6877万股，年中加仓至8713万股。不过三季度，十大尴尬股没有看到平安银行；兴业银行，以及年中时报，是第五大权重股，但持股已经从原来的6771万股减少了500万股。

在另一次投资港股的机会中，谢治宇也从中期报告的5489万股大幅减持了第五大尴尬股平安银行的持股，也转出了前十大尴尬股。

从业绩来看，谢治宇三年推动全社会、促进全社会和谐、促进全社会妥善的管理在第三季度以负回报告终。申购赎回份额方面，兴全三季度净赎回份额高达29.82亿份，基金三季度收益率为-10.94%。

数据显示，平安银行第三季度业绩不尽如人意，区间为-25.25%。即使在第三季度报告公布后，平安银行的走势也一直平平。

然而，一些明星基金经理在第三季度大幅增加了他们在银行的头寸。比如也属于t的E基金的基金经理张坤

中耕基金的邱东荣是近两年最受关注的基金经理之一，他的低估值策略让他的基金在今年取得了不错的回报。在第三季度报告中，他谈到了配置银行股的原因。他表示，金融界看好与制造业产业链相关、服务实体经济的银行股。这类公司基本面风险低，估值极低，成长性高。

三季报显示，由邱东荣管理的中耕小盘价值、中耕价值智能配置组合、中耕价值品质一年持有期组合、中耕价值试点组合四只基金，三季度净值均增长超过20%。第三季度，他重点关注煤炭、房地产、银行和非银行金融领域的控股公司。

具体持仓方面，邱东荣管理的中耕价值试点、中耕小盘价值、中耕价值聪明灵活配置三只基金均重仓持有苏农银行，总市值6.1亿元；中国价值品质基金每年增持光大银行h股460万股，持有常熟银行3149.07万股。。期末持有市值超过2亿元，成为常熟银行第八大流通股股东。与二季度末相比，该基金持仓组合中未持有常熟银行。

此外，明星基金经理谭力管理的嘉实价值长青A和嘉实价值优势基金三季度分别增持成都银行680万股和674万股。由基金经理王东杰管理的建行选择了3765.37万股工行股份在第三季度开盘。

与部分公募基金加仓相比，外资、保险基金、社保等机构资金已经开始退出部分银行股。

选择性增减北向资金。

长期以来，被称为“聪明钱”的北行资金运动备受市场关注。

根据数据，记者发现，在披露三季报的7家银行中，前十大流通股股东中有6家银行北行增资，有3家银行北行增资，分别是招商银行、常熟银行、张家港银行。其他三家被减持，分别是平安银行、长沙银行、杭州银行。

其中，招商银行已连续四个季度被北向资金增持，累计增持5.03亿股。招商银行第三季度报告显示

，香港中央结算有限公司三季度增持0.69亿股，以14.33亿股的持股量位列该行第4大流通股东。

值得一提的是，三季度被张坤大手笔加仓的平安银行却遭北向资金大幅减持2.57亿股，其他遭减持的个股还有长沙银行和杭州银行。

从北向资金对平安银行的持股变动来看，今年3月底，香港中央结算有限公司持有平安银行21.07亿股，比去年底19.04亿股增持了约2.03亿股。今年二季度末，北向资金继续增持，持股数量增至22.1亿股，但进入三季度却开始减持。截至9月底，北向资金持股数量为19.53亿股，比上季末减少了2.57亿股。

北向资金在今年一季度新晋长沙银行第一大流通股东，持仓6136万股，但在年中及三季度分别减持1854万股、69万股，期末持仓市值从6.41亿元降至3.49亿元。

就杭州银行来看，北向资金在一、二季度分别增持626万股、1568万股，但在三季度减持1998万股，期末持仓市值从17.56亿元降至14.88亿元。

记者注意到，三季度在减持银行股的还有保险资金。

杭州银行10月22日晚间发布公告称，公司股东中国人寿于2021年9月10日至2021年10月22日期间减持公司股份约3257万股，减持股份占公司总股份为0.55%。记者据杭州银行三季报发现，三季度除中国人寿减持1395万股外，太平洋人寿减持该行股份数量也达到了1423万股。

遭保险资金减持的还有常熟银行，数据显示，该行三季度遭基本养老保险基金一零一组合减持400万股。国泰君安得鑫两年期资管计划、香港金管局自有资金，在二季末持有常熟银行3300万股、3104万股，但三季末均已从前十大股东中退出。

银行股的“春天”在哪里？

从机构调研情况看，估值处于历史低谷的银行板块，正吸引众多机构前去调研。Choice数据显示，9月以来，常熟银行、苏农银行、无锡银行、苏州银行、瑞丰银行等多家银行接受了机构调研，其中不乏明星机构。例如，睿远基金、广发基金、高盛资管等调研。

浙商证券统计数据显示，过去十年银行股是四季度胜率最高的板块。十年有八次绝对收益、七次相对收益。经统计，2011-2020年银行板块四季度平均上涨10%。结构性行情下，银行股四季度平均收益率更高。风格分化背景下，过去10年银行股四季度平均上涨15%。

华宝银行etf基金经理胡洁认为，今年以来分化较大，市场普遍看好的行业估值大多处于历史高位。银行板块ROE较高，基本面稳定且估值处于低位，不失为当前不错的投资选择。从历史数据来看，四季度是银行股相对收益和绝对收益表现最好的季度。

对于四季度银行股的表现，机构研报大多表示持乐观态度。招商证券廖志明团队认为进入四季度，对银行股可以乐观些。银行板块的低估值已反映悲观预期。5月底以来银行板块明显回调，PB估值处于历史低位，低估值反映相对悲观的预期。预计本轮社融增速下行阶段有望于9月份见底，后续有望低位企稳。经济虽有下行压力，但无需过度悲观；个别房企流动性危机对银行体系影响可控。

安信证券的研报也指出，银行的基本面趋势依然处于景气改善通道中。在这个过程中，北方资本开始布局一些消费股。其中净息差下行最快的阶段可能已经过去，未来有企稳回升的可能。而资产质量显著改善是最大的亮点，并且明显优于疫情之前的状态，信用卡风险高位逐步缓释，房地产领域风险引发监管层密切关注，上市银行抵押物充足，发生系统性风险概率较低。

对于银行板块的投资机会，渤海证券分析师刘瑀表示，银行板块估值约处于近10年来历史底部。资产管理公司首席经济学家汪指出，今年6月至8月期间，部分消费类股下跌近40%。随着经济运行逐步恢复常态，银行业经营压力将得到一定的缓解，从而推动银行股估值修复，继续看好银行板块的投资机会。从个股方面看，预计未来银行个股间分化将愈发明显，建议关注基本面稳健、负债端存在优势、零售化转型深入的行业龙头，以及具备区位优势、资产质量优异且估值弹性较大的银行。

“银行股当前市场估值较低，因而追求稳定回报的资金会倾向于配置一部分银行股。”一位基金业内人士表示。

不过也要注意，就目前银行股板块而言，已经出现明显分化趋势，截至10月27日收盘，41家A股上市银行中有32股破净，破净率为78%，仅有宁波银行、招商银行、平安银行、杭州银行、瑞丰银行、成都银行、常熟银行、齐鲁银行未“破净”。在可预见的将来，房地产行业的风险仍将继续释出，银行股的表现或受到此风险的影响。

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