海底捞通过股权激励+制度改革+门店激励开级方式助力门店经营恢复

日前，国泰君安发布研报显示，海底捞正通过股权激励+制度改革+门店激励开级方式进行内部调整，消除疫情因素和逆势扩张带来的不利影响，加之消费旺季来临，海底捞经营情况逐步恢复或是受此影响，6月底以来，海底捞股价触底反弹，较年内最低值上涨23.76%

另据Wind资讯7月初发布的2021年半年度中国上市企业市值500强榜单显示，6月底股价触底的海底捞仍位居110位，高于位居112位的百胜中国，成为中国餐饮上市企业的龙头伴随着外部环境改善及内部调整措施的相继落实，不少机构表示继续看好海底捞未来发展，维持增持评价

外部环境改善提振市场信心

受疫情影响，海底捞2020年逆势扩张未达预期，市场信心一度受到影响，股价在6月底触底但7月份以来，海底捞股价触底反弹，截至7月16日，海底捞股价报收44.8港元，对比6月23日的年内最低值36.2港元，上涨23.76%

对此，国泰君安研报分析指出，旺季叠加疫情影响消退，海底捞经营情况逐渐恢复。

研报表示，预计6月份海底捞翻台率有望恢复到2019年同期的75~80%，从7月份开始进入餐饮行业旺季，7月初翻台率环比6月份改善，此外疫情影响也在逐渐消退，海底捞下半年翻台率有望恢复到80%以上。

内部调整利好门店经营恢复

外部环境改善的同时，海底捞内部也采取了多个调整措施，解决逆势扩张后遗症国泰君安研报显示，海底捞通过股权激励+制度改革+门店激励开级方式，助力门店经营恢复

5月份发布股权激励公告，拟发行3%股份用于股权激励，授予1500多名员工和顾问，捆体员工利益。

重新成立16个大区，以区域为核心进行产品研发，营销， 员工培训等工作，权力下放到大区，目前看产品上新速度明显加快，营销上和抖音达成初步合作。

增加考核翻台率等量化指标，采用超额利润分红方式，超过目标利润部分全部分配，本次分配涉及到店长/教练/优秀员工，明显提升一线员工收入，提升门店积极性。

多机构看好海底捞发展前景

对于海底捞发展前景，国泰君安研报表示，中短期看翻台率回升和门店扩张，长期看科技提升门店效率和品牌拓展因此，在瑞信对海底捞作出中性评级后，国泰君安仍维持增持评级

同样，中银国际近期发布的研报显示，海底捞估值水平仅预测2022年企业价值对EBITDA的11倍，较同行平均水平低30%，估值呈现吸引，相信海底捞仍为内地火锅行业的领导者，其独特的管理模式，在数字化部署及自动化上处于领先并有助于长期性提高效益。

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