纯碱行业面临青海环保限产南方洪涝等突发因素

8月以来，纯碱期双强市场态势持续升温截至8月20日，华北和华中地区重碱价格已达到2500元/吨，分别较7月底现货价格上涨11.11%和16.28%纯碱期货主力合约价格自8月以来也上涨了6.61%纯碱期现货价格大幅上涨，仍是不同阶段供需紧张所致

供应面下降幅度超过预期

从长周期来看，纯碱行业几乎没有新产能释放在国家二氧化碳峰值排放和碳中和战略规划下，部分纯碱生产企业因碳排放指标不足不得不退出市场目前已知一家产能130万吨的企业可能在今年年底退出，另一家产能60万吨的企业可能在2022—2023年退出或重建当时要看地方政策和企业环保指标等因素新增产能方面，根据消息显示，拥有760万吨天然纯碱，80万吨小苏打的阿拉善一期项目最早将于2022年底或2023年初投放市场这样，如果今年年底部分产能如期退出，直到明年年底或次年年初新产能释放，纯碱行业产能将处于负增长状态

近期，供给端也经历了意想不到的下滑8月份以来，纯碱企业的大修力度在7月份继续高度集中预计全月大修企业数将达到12家，涉及总产能715万吨仅8月上半月就有425万吨产能装置检修，其中产能超过百万吨的企业很多，也有两次以上短停或检修的企业维修企业数量多，产能基数大，导致行业开工率明显下降数据显示，今年7月纯碱行业日均开工率为73.15%，较去年7月日均开工率72.84%略高0.31个百分点，今年8月上半月纯碱日均开机率为76.04%，较去年8月上半月日均开机率75.86%略高0.18个百分点但去年7—8月份，纯碱行业面临青海环保限产，南方洪涝等突发因素行业日启动量一度跌至64.74%的低位当时，纯碱的主合同在短短一个多月内上涨了42%

今年纯碱行业面临河南地区暴雨洪水，华南7月下旬台风等突发不可抗力因素此外，自7月底以来，国内多个地区疫情出现反击，涉及江苏，河南，湖北等纯碱主流地区，其中不乏道路封锁或封城，导致短时间内运输车辆不足或跨区域运输困难，限制了主产区货源，而主销区可能面临原纯碱短缺此外，山西太焦铁路的中断，河南等地区的停电也限制了部分企业的原材料供应和生产水平

目前纯碱企业库存处于4年来的最低水平，8月份之前，纯碱经历了3个月的连续去库存，给企业带来了强烈的抱价心态但需要警惕的是，8月份以来纯碱企业库存已停止除冰，基本维持在33—34万吨水平，周度增幅最大的一周，前期重碱库存增长近12%，但轻碱库存保持良好除冰速度此外，8月上半月的社会库存也处于持续下降的状态，一定程度上争夺了企业降库存的资源

虽然光伏玻璃长期生产对重碱需求释放有较好预期，但需警惕光伏行业装机容量达不到预期带来的风险，这将成为下半年重碱需求最大的不确定性6月中旬，硅和硅片价格开始下降，8月初，硅片价格企稳回升目前价格已经到了近几年的高点，虽然硅料价格有所下降，但仍处于近几年的最高水平正因如此，部分中小型光伏生产线面临亏损，后期不排除退出生产计划的可能

但中长期来看，光伏产业是我国十四五规划的重要环节虽然今年光伏玻璃生产线投产可能存在不及预期的风险，但该行业纯碱需求释放仍处于增长通道，短期增速放缓将纯碱需求推向中后期如果未来三年光伏玻璃产能顺利实施，纯碱需求将快速增长，到2023年将达到310万吨，预计到2025年将超过500万吨

平板玻璃行业产能稳定一个多月后，最近又有所提升8月上半月，唐山，福建两条生产线分别复产点火，日熔化量增加1000吨虽然近期浮法玻璃生产线点火生产线数量少于二季度，但目前玻璃行业产能已达到十年来最高水平，产能利用率接近五年高点，使得浮法玻璃行业重碱消费水平达到历史高点

目前平板玻璃行业超龄生产线较多，下半年不排除部分生产线水冷修复的可能如果情况属实，光伏玻璃行业集中生产带来的纯碱需求增加将被平板玻璃行业部分抵消，可能成为下半年重碱需求的第二大风险因素

从轻碱持续下滑的库存数据可以反映出近期轻碱需求良好上半年，日用玻璃和玻璃包装容器累计产量增长15.70%，氧化铝累计产量增长9.31%，合成洗涤剂累计产量下降13.24%但除了传统的轻碱下游，碳酸锂，钠离子电池等新能源板块也对轻碱需求有所贡献

除了锂电池，钠离子电池也是近期资本市场追捧的朝阳产业。就像锂电池正极材料中碳酸锂的前驱体一样，碳酸钠也是钠离子电池正极材料的前驱体，未来钠离子电池行业的崛起必然会崛起

将拉动纯碱的直接消费。

无论是碳酸锂还是钠离子电池，二者对当前纯碱的消耗量还不足以影响其供需格局但近期锂电板块及钠离子电池都成为投资市场的热点，在资本逐利的推动下，热门行业的关联度势必会带动纯碱期货市场情绪升温况且，在纯碱近期供需出现阶段性偏紧的情况下，碳酸锂，钠离子电池微不足道的消耗量也将对纯碱的需求起到锦上添花的效果

警惕四大风险因素

尽管当前纯碱市场的供需错配促使期货价格大幅上升，但当前市场的矛盾点也在为后期孕育着风险:

一是生产水平的恢复和需求增速的博弈尽管当前仍有部分企业处于检修期或存在检修计划，但当前检修数量已较8月上旬大幅下降，行业开机率也缓慢提升至78%左右，后期或将稳步提升至80%伴随着行业开机率的不断提升，供给端明显缩量给价格带来的支撑力度也将逐步减弱，后期供给端的提升速度和需求端释放力度之间的博弈，对纯碱供需格局至关重要

二是前期供给端下降和需求因疫情受阻之间的矛盾尽管供给端曾下降明显，但当前市场依旧处于物流阻塞，企业外发受限的局面，下游采购减少也导致纯碱短期需求有所走弱，纯碱表观消费量，企业产销率近期均出现下滑，尤其是江浙地区为轻质碱下游企业较为集中地区，南京疫情对当地轻质碱需求影响较大尽管因疫情等突发情况导致的产销走弱并不代表市场需求萎靡，但需求端回归正常的时间依旧取决于疫情控制的速度

三是企业库存和社会库存之间的矛盾纯碱企业库存自5月初以来便进入持续去库通道，但近期去库速度基本停滞社会库存8月中上旬也处于持续下降状态，这在一定程度上争夺了企业降库的资源，主要原因便是下游企业对当前纯碱价格涨幅过度而产生抵触，进而减少从企业提货数量后期在纯碱价格高位的情况下，市场可能还将维持企业累库，社会去库或企业去库但社会环节累库的现象，纯碱实际供应并未如预期般大幅减少，反而可能导致行业提前进入季节性累库周期

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