研发成本小于销售成本的20%新产品临床结果有争议

贺勋金融量化

最近几天，岳明镜片披露2022年半年报业绩，实现营收2.86亿元，同比增长5.34%，净利润5223.66万，同比增长53.05%，扣非净利润3881.92万元，同比增长15.37%。

但值得注意的是，岳明镜片的镜片业务收入同比下降，而原材料毛利率下降12.24%。

暴利业务成本不到60元，最高售价可达2000元。

岳明镜片于2021年12月登陆创业板，上市之初就赚足了市场眼球上市首日，岳明镜片涨幅149.31%，被誉为中国镜片第一股

由于岳明镜片的上市，公众可以一窥眼镜这个暴利行业的真正含义。

打开各大购物平台，岳明镜片眼镜的价格大多在百元区间，部分系列产品价格在2600元以上依视路，蔡司镜头等国际厂商的产品价格多则几千元，少则几百元

但其实镜片的成本很低根据岳明镜片招股说明书，2021年1—6月，每片镜片的单位成本仅为7.31元即使完成，单位成本也只有57.03元

岳明镜头招股说明书数据

岳明镜头的毛利率也可见一斑2018年，岳明镜片的毛利率高达44.34%到2020年，毛利率将进一步提升至54.95%岳明镜片年报数据显示，2021年，镜片产品毛利率高达57.07%根据今年半年报，岳明镜片业务的毛利率进一步提升至59.42%，较去年同期上升1.18个百分点

营销费用拖累盈利，销售费用率一度超过20%

虽然岳明透镜的毛利率保持在55%左右，但其净利润率远非如此招股书数据显示，最近几年来，岳明镜片的净利率约为15%

那么，岳明·朗斯赚的钱去了哪里。

2019年至2021年，岳明镜片的直接材料成本分别占主营业务成本的56.74%，55.56%和57.8%2021年，岳明镜片的直接材料成本为1.51亿元

除了直接的材料成本，销售成本也是岳明镜片的一大开支数据显示，2018年至2021年，岳明镜片销售成本从7682.06万元增长至1.12亿元2020年，岳明镜片的销售费用率甚至达到了20.87%虽然2021年略有下降，但销售费用仍占总收入的19.44%

具体来说，销售费用中，广告是最贵的2021年，岳明镜头的广告费用为3030.92万元2017年，岳明镜头的广告费用仅为633万元，5年间广告费用增长了6倍多

岳明镜头2021年度报告

岳明镜片的广告费用之所以飙升，与其从2017年开始聘请代言人有关2017年，镜头与陈，霍尔果斯文化传媒有限公司，南靖河畔影视文化工作室，博思通文化传媒有限公司签订代言协议，2017年陈代言费用200万元，外加广告策划宣传费用岳明镜头代言共花费3287.96万元截至2021年上半年，岳明镜片的代言费共计2832.52万元

此外，岳明Lens还大幅增加了在电视综艺节目，机场高铁，户外建筑等公共场所和网络平台的广告投放这也意味着，虽然岳明镜头的毛利率超过50%，但大部分资金都贡献给了广告主

研发成本小于销售成本的20%新产品临床结果有争议。

与销售成本相比，岳明透镜在研发上的投入是小气的。

数据显示，2018年至2021年，岳明镜片的R&D费用分别为1535.14万元，1626.62万元，1762.43万元和1786.62万元在同一时期，销售费用远远高于R&D费用

今年上半年，岳明镜片的研发费用为782.51万元，但销售费用却高达4520.14万元研发费用仅占销售费用的17.31%，占比不到20%

无论是数量规模还是薪资涨幅，R&D人员都比不上销售和管理岗位的人员招股书数据显示，2018年，2019年，公司销售，管理，生产人员薪酬均上涨，其中销售人员薪酬上涨26.09%，R&D人员薪酬为负2021年1—6月，各岗位销售和管理人员薪酬增长超过20%，生产人员也增长了13.88%，R&D人员只有7.05%

2021年，岳明镜片还推出了离焦镜片产品，丰富其近视防控产品线日前，岳明镜片在发布会上披露了散焦镜片产品三个月的临床结果可是结果并不如外界预期

在儿童青少年近视管理研讨会暨明月镜片易控临床进展发布会上，明月镜片披露了公司散焦镜片易控Pro的临床试验进展临床结果显示，实验组与对照组相差0.03mm，但屈光度差异无统计学意义

据媒体报道，某三甲医院眼科医生认为3个月的观察时间太短，结果不能体现产品的近视控制效果但由于市面上主流的离焦镜片6个月和2年的有效近视控制率均超过50%，投资者对这一结果并不买账

日前，岳明镜片收于46.41元，单日跌幅11.26%。

虽然岳明镜片一直在打造高端品牌形象，但在打造自有品牌的过程中，岳明镜片仍需严把质量关在黑猫投诉平台上，仅今年就有很多关于产品质量的投诉据统计，今年黑猫投诉平台上关于岳明镜头的投诉有13起，其中11起涉及产品质量问题

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