中标利率不变央行超量续作MLF

3月15日，为维护银行体系流动性合理充裕，中国人民银行开展4810亿元中期借贷便利操作和1040亿元逆回购操作，中标利率分别为2.75%和2.00%。

从“量”上看，招联金融首席研究员董希淼分析称，3月15日有40亿元逆回购和2000亿元MLF到期，因此本次操作为超额续作，向市场投放流动性，有助于保持市场流动性合理充裕，维护金融市场稳定。“3月MLF延续加量续作，源于年初两个月信贷持续强劲增长，银行体系补充中长期流动性需求增加。另外，这也有助于控制市场利率上行势头，为推动经济较快修复营造有利的货币金融环境。”东方金诚首席宏观分析师王青分析称。

从“价”上看，本月MLF利率保持不变。王青分析称，这符合市场预期，一季度宏观经济转入回升过程，当前下调政策利率的必要性不高。董希淼也表示，本月MLF中标利率未变，意味着本月LPR下降的可能性大大降低。LPR由两部分组成，即公开市场操作利率与加点，其中公开市场操作利率主要指MLF利率。一般而言，MLF如果未变，LPR调整的可能性较小。此外，3月央行也未进行降准等操作，银行资金成本未有显著变化，银行压缩加点的空间和动力可能不足。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，展望未来，伴随我国经济运行企稳回升，经济循环更为顺畅，在货币政策“坚持以我为主”“统筹短期和长期”“统筹国际与国内”的原则下，进一步降息的必要性降低。但考虑到降准对于提供长期流动性、降低金融机构资金成本和支持实体经济比较有效，年内降准可能性仍然存在。

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